作家：国金期货

一、基本面主要矛盾

1.巴西 6 月天气精采，浮现收割奏凯，阛阓预期或将从紧均衡转向供应逐渐宽松。

2. 多国已阐明厄尔尼诺来袭，厄尔尼诺仍将对白糖供应带来担忧。

3. 国内白糖营业商拿货发扬偏严慎，阛阓处于消化前期库存阶段。

二、现货价钱走势分析

本日(6 月 27 日)上昼昆明现货阛阓制糖企业新糖报价下调至6810-6830元/吨(含税，不同库点)，较昨天报价下调 70 元，云南糖价持续调度。从钢联近一年的数据可不雅察到，期货与现货的价钱在近一个月均濒临压制。

三、期货分析

SR309 合约近日高位宽幅颤动后有走弱迹象，从技艺层面看最近复古位在6666元/吨隔邻，从量仓上看，6 月初之后成交量恒久处于缩量窄幅颤动，直到6月20日达到了 6 月的所有地量后开动良善放量下降。

从基本面上看，人人食糖供需紧均衡是前期白糖宽幅颤动的主要原因，巴西食糖近期并未大限制供应人人阛阓，恒久延续着前期印尼主产区减产的交往逻辑，而跟着23年的供需逐渐开朗，以及巴西6月天气精采，浮现收割奏凯，阛阓或将从紧均衡转向供应逐渐宽松的预期。从国内来看，浪掷并未浮现存在较大的供需缺口，国内白糖营业商拿货发扬偏严慎，阛阓处于消化前期库存阶段。因此履行并不存在较大矛盾，交往逻辑或将从履行转向预期。

从技艺面看，SR2309合约期价初度跌破60日均线，本日成交量良善放量(比拟于近两日)，而期价距离月初的低点仅有26元/吨的距离，若仓量持续保抓上行，那前复古位的价钱或将濒临挑战。

详尽来看，巴西食糖产区天气精采是近期交往关节点，09合约有走弱迹象，预测将开启下降行情。