作家：国金期货

一、基本面主要矛盾

1.巴西 6 月天气素雅，涌现收割凯旋，阛阓预期或将从紧均衡转向供应迟缓宽松。

2. 多国已阐发厄尔尼诺来袭，厄尔尼诺仍将对白糖供应带来担忧。

3. 国内白糖交易商拿货阐述偏严慎，阛阓处于消化前期库存阶段。

二、现货价钱走势分析

本日(6 月 27 日)上昼昆明现货阛阓制糖企业新糖报价下调至6810-6830元/吨(含税，不同库点)，较昨天报价下调 70 元，云南糖价不息颐养。从钢联近一年的数据可不雅察到，期货与现货的价钱在近一个月均面对压制。

三、期货分析

SR309 合约近日高位宽幅摇荡后有走弱迹象，从时刻层面看最近守旧位在6666元/吨近邻，从量仓上看，6 月初之后成交量恒久处于缩量窄幅摇荡，直到6月20日达到了 6 月的完全地量后运转热心放量下降。

从基本面上看，公共食糖供需紧均衡是前期白糖宽幅摇荡的主要原因，巴西食糖近期并未大界限供应公共阛阓，恒久延续着前期印尼主产区减产的来往逻辑，而跟着23年的供需迟缓晴朗，以及巴西6月天气素雅，涌现收割凯旋，阛阓或将从紧均衡转向供应迟缓宽松的预期。从国内来看，破费并未涌现存在较大的供需缺口，国内白糖交易商拿货阐述偏严慎，阛阓处于消化前期库存阶段。因此施行并不存在较大矛盾，来往逻辑或将从施行转向预期。

从时刻面看，SR2309合约期价初度跌破60日均线，本日成交量热心放量(比较于近两日)，而期价距离月初的低点仅有26元/吨的距离，若仓量不息保抓上行，那前守旧位的价钱或将面对挑战。

抽象来看，巴西食糖产区天气素雅是近期来往流弊点，09合约有走弱迹象，展望将开启下降行情。