作家：中衍期货

端午节日备货铁心，天下生猪价钱重回下落状态。生猪期货主力合约2309以致在节后第一个往明天低开低走，盘中接近节前创出的新低点。

归来去年行情不错看出，6月和7月份容易出现上升行情，最近6年来行情最弱的2017年也在6月份有所上升，只不外幅度不大。可是本年行情永久处于震憾下落状态。期现货下落主要原因在于：生猪供应迷漫，孳生端避险，下贱需求疲软。

咱们在2022年底时玩忽预判2023年生猪供应迷漫。从能繁母猪存栏量不错推导出各个时分阶段的表面生猪供应量，不错看到总共2023年的表面生猪供应呈现前增后减状态。2023年头阛阓有不少声息还相对乐不雅，但在整年供应迷漫情况下，供应环比对行情影响可能较小，因为表面生猪供应量处于往年相对高位，意味着出栏和买卖的季节性腾挪空间很小，就难以酿成产能错位开释的情况，是以这时候能繁母猪实足量远比环比变化权蹙迫大，而能繁母猪对应的2023年整年生猪供应迷漫握续压制阛阓。

从孳生户角度看，猪价握续下落，2022年底行业参加失掉且一直握续到现时。近期玉米豆粕反弹上升，孳生失掉幅度同步扩大。春节前后阛阓看多预期很快被冲破，供应迷漫成为当今阛阓共鸣，极地面影响了孳生户心态。

孳生利润在2023年3月初曾有彰着好转，自繁自养以致出现移时盈利，之后便握续走向失掉，这与生猪出栏均对应，孳生盈亏状平直影响出栏节拍。上图不错看到3月份青年猪出栏均重启动有彰着裁汰。以致出栏体重以致启动低于2022年同期水平，也与近期南边局部非瘟有一定关系，总之握续持久失掉和潜在病疫导致孳生端有较强的避险神色，进而促收支栏。

从仔猪阛阓角度看，也和孳生利润密切联系，参加3月份后仔猪价钱启动回转并握续下落，尤其参加6月份下落速度更大，淌若说前期孳生端对行情还有所期待，那么6月份后就悲不雅了，阛阓启动瞩目到生猪供应压力。6月到7月时候仔猪行情时常意味着下半年预期，也对后续阛阓出栏节拍有平直影响，当今阛阓状态评释孳生户的神色相对悲不雅，现阶段阛阓难有起色同期后续阛阓压栏挺价神色将较弱，但故意于四季度行情酝酿。

从定点宰杀场宰杀量不错看出端午节后有较大幅度下滑，猪价节后下落在一定程度引起孳生户压栏神色，同期宰杀场库存相对较高况且一经保握向下态势，容易压价。这么的合座状态给阛阓带来更大压力。

另一方面白条鲜销率也有较大幅度下滑，充分评释端午结尾需求时较差的，现时一经处于需求淡季，宰杀端腾挪空间也不大，结尾需求淡季阶段行情节点难以从需求方面脱手。

合座看，生猪价钱握续下落主要原因在于供应迷漫，而孳生户对下半年行情预期较差，同期需求方面处于淡季阶段对猪价难有维持，合座供应宽松需求疲软，行情预期也不彊的情况下大致率保握弱稳状态。而行情更正要不雅察出栏体重下降状态和近期仔猪行情，不雅察需求方面收储程度和是否有新的利好身分。

生猪期货09合约回到节前新低隔壁，盘面看空神色一经较重，当今最佳保握看假想路，操作上看空不追空。另外01合约盘面报价相对偏高，一经存在逢高套保和作念空契机。